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京威股份中报点评报告:车门框业务停止影响业绩增长

发布时间:2013-08-21    研究机构:浙商证券

报告导读

车门框业务停止及费用增加致2013年上半年业绩下滑;

稳定的客户带来业绩的有力保障。

投资要点

车门框业务停止及费用增加致2013年上半年业绩下滑2013年上半年,公司实现营收8.3亿元,同比增4.07%,归属于母公司所有者的净利润为1.51亿元,同比减18.69%;每股收益0.25元,符合预期。公司业绩下滑源于:一是,受北京中环零部件公司车门框业务停止的影响;二是,2012年2季度公司收到中环零部件一次性分红1793万元,使得2012年上半年基数较高;三是,2013年上半年人工成本上涨、折旧费用增加、研发费用增加等因素影响,营业成本与上年同期相比上升17.45%。

稳定的客户带来业绩的有力保障

公司的主要客户一汽大众、华晨宝马、上海大众和上海通用的累计汽车销量增速分别为18.6%、15%、23.2%、16.9%和15.6%,客户汽车销量大幅增长对公司配套产品销量有拉动作用。未来,随着外资车企加大在华投资,高端品牌不断转移至国内以及国际乘用车内外饰件产业往国内转移速度加快,中高端车市场份额快速提升,为公司发展提供稳固的市场空间。由于公司开发并储备了大量新项目资源,为公司业绩的稳定增长形成了强有力的保障,稳定的配套关系将保持毛利率的稳定。

维持公司“买入”投资评级

预计公司13-14年EPS为0.60/0.74元,当前股价对应13~14年动态市盈率为12/10倍,考虑公司稳定的客户群体和技术垄断优势,维持“买入”投资评级。

申请时请注明股票名称